可愛小天使

 徵信社

記者楊伶雯／台北報導

今年以來，新興市場債券發行總額達1420億美元，新興市場債利差下降400點，整個新興債券市場基本面持續改善，近來各國救市方案退場與擔心升息的壓力下，投資人都很關心今年績效揚眉吐氣的新興市場債，明年是否還能演出亮麗表現？先機新興市場債券基金經理人克瑞格(James Craige)今(5)日明確表示，新興債目前外有G20和IMF聯手掛保證，內又有基本面三大亮點支持，在眾利多挹注下，投資人對後市大可放心。

克瑞格認為，新興債未來的行情，將受到「天助」與「自助」兩大因素帶動。新興債的「天助」，來自國際組織為不讓金融海嘯蔓延，因此史無前例的為新興國家提供強力支持，將為市場注入信心。例如G20會議中，承諾提供給國際貨幣基金(IMF)的資金一再加碼，從2500億美元到最後的7500億美元，同時IMF也給予過去信用記錄良好的國家彈性貸款額度，像哥倫比亞、墨西哥、波蘭等國都因此受惠。而在亞洲，各國也提供了1200億美元作為穩定基金。克瑞格說，在國際合作層級拉高後，新興債個別國家的風險將大為降低。

克瑞格同時強調，除了國際協助外，各國大舉提升財政能力的「自助」，更是新興債大漲背後的關鍵。目前在新興市場基本面具有的三大特性，包括穩健的財政環境、強勁的經濟活力、不斷進步的債券評等，都有利後市發展。

他舉外匯準備為例，指出新興國家出口動能優於進口，創造龐大外匯準備，因此在金融海嘯期間發揮了巨大的緩衝效果，絕大多數新興國家得以安度危機。另外，在面對經濟衰退危機時，新興市場多數國家均勇於實行積極的財政政策，同時控制財政赤字在一定水準，目前債務占GDP比例持續下降；加上新興國家出口的命脈大宗商品，價位也穩定在歷史較高水位，帶動新興國家經濟快速回神。

先機投資集團首席行銷暨業務總監韋佰廉也(Robert Williams)也認為，受惠於經濟與財政健全，近年來新興債在國際間評等大幅上升，譬如巴西的信用評等就甫被惠譽調升至投資等級，都引爆國際資金的投資興趣。

克瑞格表示，摩根大通新興債指數中，投資級債券佔指數比重，已從1993年的2%大幅增加到今年第3季的57%。新興國家債信評等的改善，也推動新興債市場規模快速成長，至第3季為止，新興債總體市值逼近1.5兆美元，已是美國高收債市場的3倍。

今年以來，新興市場債券發行總額達1420億美元，新興市場債利差下降400點，整個新興債券市場基本面持續改善。克瑞格認為，全球經濟已開始復甦，但短期來看通貨膨脹都還不成氣候，因此新興國家雖逐漸脫離貨幣寬鬆政策，但仍將保持低利率環境，因此在利多因素不變之下，新興債後市可望續強。

就新興債投資策略來說，克瑞格建議，新興債下一波榮景中的推升能量，將來自於新興國家信用水準的改善，債種上則屬主權債最為看好，因此先機目前的投資策略將以主權債為核心，再就公司債和當地貨幣計價債作策略性佈局。